1、一級市場熱度下降,行業內新領域、新業態成投資焦點

文化傳媒行業日益成熟,PE/VC 逐漸轉移投資焦點。自 2015 年 3 季度以來,文化傳媒行業的 PE/VC 融資案例數量逐漸上升,根據統計,在 2016 年 Q3 達到頂峰后(96 起)開始回落。2017 年 PE/VC 市場融資表現較為平穩,2017 三季度累計發生 62 起融資,同比下降35.42%,環比上升 3.33%。縱觀融資規模,2017 年的規模水平明顯低于 2016 年融資水平。

行業內寫細分領域的邊界日益模糊,影視音樂最受 PE/VC 青睞。隨著科技的發展,文化傳媒各細分領域之間的劃定邊界日益模糊,縱觀 2017 年前三季度 PE/VC 在文化傳媒領域的布局,影視音樂與文化傳媒其他(互聯網音頻、內容營銷、體育與電競文化傳播)成為投資的重點,融資額占比分別為 43%/29%。

根據統計,三季度累計有 4 家公司融資額突破了 2000 萬美元,其中 蜻蜓 FM 獲微影資本、百度等投資,以 10 億元人民幣(1.44 億美元)的投資額高居榜首,同時刷新了互聯網音頻領域的單輪融資記錄。隨著投資機構對文化傳媒中不斷催生的新領域、新業態的興趣日益濃厚,未來網絡視頻、網絡音頻、電競、電影等領域有望獲得充足的資金支持、呈現良好的發展勢頭。

2015Q3-2017Q3 中國文化傳媒行業 PE/VC 融資情況

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2017Q1-Q3 國內文化傳媒行業細分領域 PE/VC 融資分布

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相關報告:智研咨詢發布的《2018-2024年中國文化傳媒市場深度調研及投資戰略研究報告

2、影視并購監管趨嚴,市場熱度持續下降

監管趨嚴,2017 文化傳媒并購市場熱度持續下滑。根據統計,2017 年第三季度宣布購案例 56 起,宣布并購金額 15.49 億美元,同比下滑 57.52%,環比上升了 149.74%,完成并購案例 38 起,完成并購金額達 5.30 億美元,環比下滑 27%。并購市場趨冷或因文化傳媒領域的并購政策持續收緊:截至 17 年 11 月底,A 股影視公司采用發行新股方式進行并購的,例如華錄百納(300291)、長城影視(002071),尚無一家順利過會。

萬達貢獻 2017 前三季度最大并購案,新三板代表“不甘示弱”。2017 年前三季度,國內文化傳媒企業最大并購當屬萬達集團通過旗下院線美國 AMC 娛樂控股公司收購北歐院線集團100%的股權,并購金額高達 9.3 億美元,作為院線“老大哥”,萬達大刀闊斧地向海外市場進軍。同在院線江湖,新三板公司大地院線票房市場份額達 8.06%,僅次于萬達院線。2017年 4 月,大地院線“不甘示弱”,以 33.87 億元收購了橙天嘉禾娛樂旗下所有的中國大陸地區影城,收購完成后,大地院線擁有的開業影院數量將達到 426 家。

2014-2017Q1 中國文化傳媒并購市場宣布交易趨勢

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2014-2017Q1 中國文化傳媒并購市場完成交易趨勢

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3、定增市場營銷+游戲帶熱 2016,2017 傳媒整體回落

營銷+ 游戲帶熱 2016 定增市場,2017 整體回落。根據統計,2016 年新三板定增市場募集總額達 1379 億元,其中文化傳媒板塊融資 118.5 億元,占比 9%;2017 年定增市場整體回調約至 2015 年水平,截至 11 月底,文化傳媒板塊募集金額達 70 億元,占比 6%。

從細分板塊來看,影視動漫和營銷服務由于公司數量眾多,整體融資規模相對優勢突出。2016年營銷服務和游戲娛樂定增火熱,以游戲娛樂板塊為例:2016 年,英雄互娛定增 2 次、累計募集 23 億元,此外蓋婭互娛、九星娛樂、斯福泰克、華清飛揚皆發起了大額定增,募集資金在 1-6 億元不等;相比 2017 年,募集金額在 1 億元以上的僅蓋婭互娛(6.15 億元)、心動網絡(2 億元),在融資的規模和數量上皆有所回落。即使是在定增趨冷的2017 年, 影視動漫板塊仍保持定增總額逐年上升的態勢。

2015-2017 年文化傳媒細分板塊定增融資情況

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4、政策導向:電影產業獲大力支持,版權保護是大勢所趨

縱觀 2016-2017 年國家針對文化傳媒行業出臺的主要政策,可以看到扶持與監管并濟,推動文化傳媒行業健康發展。

(1)大力促進電影產業健康發展

2017 年 3 月,《電影促進法》正式實施:正式取消了電影制片單位審批,實行電影審查公開化,加強國產電影保護,規定國產電影放映時長不得低于總放映時長的三分之二;此外,針對電影當前偷漏瞞報票房行為予以嚴厲懲戒,推動電影行業健康發展。

(2)加強知識產權保護,保護版權不受侵犯

文化傳媒行業是盜版猖獗的“重災區”。針對行業內肆虐的盜版行為,2016 年以來國家出臺了《關于完善產權保護制度依法保護產權的意見》、《關于加強網絡文學作品版權管理的通知》等等,建立懲罰性賠償制度,加大知識產權侵權行為懲治力度,同時也進一步明確了通過信息網絡提供文學作品以及提供相關網絡服務的網絡服務商在版權管理方面的責任義務,聯合各方力量營造良好的版權保護氛圍,激發文娛工作者的創作積極性。

(3)鼓勵科技創新,推動數字化產業的發展

2016 年 10 月,《文化娛樂行業轉型升級意見》鼓勵引進 3D\VR\AR 等游戲設備技術升級;2017 年 10 月,文化部出臺了《關于推動數字文化產業創新發展的指導意見》,向社會發出國家鼓勵數字文化產業發展的明確信號,推動數字文化產業創新發展。

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